债市判断

国内债市目前仍处于历史低位，空间充足，整体风险较低；利率债及高等级信用债具备中长期配置价值，尤其在资产价格波动加剧的背景下具备避险特性。

债券难现大牛市。08年金融危机以来的货币政策宽松环境结束，全球将进入流动性拐点与利率上行区间。

利率短期仍存上行压力：通胀压力上行，货币政策尚无松动迹象，监管趋严；但利率仍有回落空间，年内经济将温和下行，通胀冲高回落，货币政策边际略松。

信用债面临利润增速整体回落带来的信用利差走阔风险，低等级信用债尤甚；部分券种需警惕信用违约风险，如城投债由于政策变动面临的风险，以及地产企业债券由于房价回落及房地产投资增速下行带来的违约风险提升。